1º.- Pasado reciente
Cuatro años atrás, cuando la crisis económica internacional irrumpía, incidía sobre nuestra propia crisis estructural. Ante un acontecimiento así se debió adoptar una posición realista que requería oportunidad, prudencia y firmeza. Oportunidad por que los retardos en economía suelen tener un coste adicional creciente; Prudencia ante los desequilibrios financieros, siempre muy complejos, y firmeza para afrontar, sin titubeos, las reformas necesarias que desde años anteriores amenazaban nuestro modelo económico. Todo esto no hubiera resuelto el peso de la crisis, pero habría amortiguado muy considerablemente la tragedia que hoy nos aflige y sobre todo evitado sufrir las medidas tan drásticas que exige hoy una política económica decisiva.
Fue inoportuno negar una evidencia; imprudente mantener e incluso incrementar temerariamente el gasto público y faltó firmeza para realizar una serie de reformas que acusaban defectos de nuestro modelo productivo con anterioridad.
Mientras las instituciones económicas internacionales nos aconsejaban actuar con energía, voces seudo-progresistas aconsejaban seguir actuando con políticas keynesianas de tipo expansivo, que dieron resultado ochenta años atrás sobre una realidad que en nada se parece a la actual. Se proponía seguir lanzando billetes a los mercados monetarios sin plantearse solucionar ninguno de los más profundos problemas existentes que afectan a la economía real.
Keynes nunca dijo tal cosa, más bien lo contrario. (Es aconsejable seguir leyendo). Más bien vino a decir que, en épocas de incertidumbre, la preferencia por la liquidez hace ineficaz una política monetaria pues la demanda de dinero se dispara absorbiendo todos los aumentos de él, sin que tenga el más mínimo efecto en la reactivación económica. (Las pruebas están ya a la vista).
También se ha intentado acudir a los consejos de Friedman como si hubiera utilizado el símil como algo necesario en épocas de depresión. Pues bien, al contrario. cuando este insigne economista (Premio Nobel) se refería a las épocas de crisis monetarias (en épocas de depresión) afirmaba que tenía sólidas pruebas de que en una crisis monetaria que comprenda una reducción sustancial de dinero es condición necesaria y suficiente para una gran depresión, pero no dijo nunca lo contrario.
2º- Momento actual
Hoy podemos ir sacando las consecuencias de lo antes expresado. V.Martín mantiene la impresión de que “La política monetaria, mientras permanezca la preferencia por la liquidez, es imposible por ineficiente y los rescates han resultado disparatados porque por una parte han incentivado el riesgo moral y, por otra, al no dejar quebrar las instituciones financieras, no se ha limpiado el sistema. Las quiebras de los ineficientes o temerarios es el único medio que la economía de mercado tiene para sanear los excesos que provoca la crisis”.
No hay otra solución que acometer con firmeza una política económica que afronte las reformas necesarias para salir de este “impass” y al fin en los últimos tres meses parece que el sentido común se impone.
La nueva política económica se caracteriza por una conjugación de medios y fines ordenados en etapas a corto, medio y largo plazo, todo ello dirigido a un fin concreto: Poner fin al paro estructural de este país.
La primera etapa está en curso avanzado en estos momentos: Estabilidad presupuestaria, reforma del mercado laboral, Presupuestos del Estado 2012 y Reforma del sistema financiero
La más compleja de ellas es la Reforma del sistema financiero, no tanto del sector bancario que viene salvando la situación aceptablemente, gracias a la disciplina impuesta por una supervisión rígida, como por el de las cajas de ahorro, muy politizadas tanto por sus consejos como por sus órganos rectores, aparte de su clásica atomización.
Sobre estas últimas hay opiniones para todos los gustos: bancarización urgente, previo ajuste de sus balances, fusiones, absorciones, creación de ”bancos malos” (2), quiebras e incluso ayudar a los grandes bancos a resolver el problema orientando hacia ellos los fondos del FROB (Fondo de rescate ordenado bancario) (3). Fundamentalmente se trata de reestructurar sus balances recapitalizando, es decir, dando valor real a sus activos.
3º- El futuro.
(Ceteris paribus)
Cada una de estas medidas, aisladamente, no resuelven por sí la crisis, habrá nuevas reformas a medio y largo plazo y todas ellas, ordenadamente, en su conjunto, sentarán una base firme desde la que el sistema debe iniciar un despegue que nos llevará paulatina y progresivamente a una mejor situación.
Independientemente de las ingentes cantidades de fondos que están dotando las instituciones económicas internacionales (C.E. y F.M.I) (4), el Banco Central Europeo
está jugando en estos momentos una aportación adicional al sistema financiero europeo, en general, y español, en particular. Esta labor no estuvo presente en el Tratado de Maastrich y en definitiva, a través de ciertos mecanismos, se está convirtiendo, de hecho, en un “prestamista en última instancia” a base de adquirir deudas de garantía bastante dudosa que mantiene entre sus reservas.
Cuando se vaya saliendo de la profundidad de esta crisis, irá aflorando liquidez en los mercados financieros y es mucha la que hay ( Hoy no está en su sitio). Nada se dice de una posible inflación, (Más que posible). Y volviendo a Friedman y a nuestra larga experiencia, “Cuando la cantidad de dinero crece más que la producción de bienes y servicios se produce inexorablemente inflación”
Friedman proponía, para evitar tanto la inflación como la depresión, una regla monetaria que consistía en que la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero (en términos relativos) debía ser similar a la tasa de crecimiento del PIB. Los aumentos de la cantidad de dinero, más allá de la regla se traducirán en inflación, pero no en crecimiento económico.
Entonces cabe preguntarse si, llegado ese momento, se iniciara el proceso inflacionista, estaría el Banco Central Europeo en condiciones de actuar con base a las obligaciones que sí le impuso, explícitamente, el Tratado de Maastrich?. –Control de los precios y estabilidad monetaria-. Con qué medios? Realizando operaciones de “open market” con la deuda adquirida a Grecia y otros…?. ¡Vaya negocio!.
A nadie gustaría augurar que nuestro B.C.E. se habubiera convertido en un “Banco malo”
¡SUERTE!
